【券商聚焦】海通国际维持吉利汽车(00175)“优于大市”评级 指公司规模扩张提速

（原标题：【券商聚焦】海通国际维持吉利汽车(00175)“优于大市”评级 指公司规模扩张提速）

金吾财讯|海通国际发布研报指，维持对吉利汽车(00175.HK)“优于大市”评级，目标价27.80港元。报告核心观点认为，公司规模扩张正在提速，同时盈利弹性正在释放。 报告预计，吉利汽车2026-2028年汽车交付量将分别达到349万、400万和458万辆，新能源渗透率将提升至64%、71%和77%。基于2026-2028年预计每股收益（EPS）分别为1.88元、2.31元和2.62元人民币，并参考可比公司估值，给予公司2026年13倍市盈率，对应目标价27.80港元。 财务表现方面，吉利汽车2025年营业收入达3,452.3亿元人民币，同比增长25%；销量达302.5万辆，同比增长39%，市占率升至10.05%。截至2025年末，公司总现金水平升至682亿元人民币，现金净额达499亿元，资金实力显著增强。盈利能力稳步改善，2025年核心归母净利润达144.1亿元，同比增长36%，核心归母净利率升至4.2%。下半年单车核心归母净利润提升至4,800元人民币。全年研发总投入达219亿元。 业务亮点上，新能源销量快速放量，银河系列继续承担主流市场走量主力。全球化布局显著加速，2025年全年出口销量达42万辆，其中新能源出口12.4万辆，同比大增240%。管理层提出2026年出口目标64万辆，同比增长逾50%。公司正重点打造欧洲、东欧、东盟三大核心市场，并推进研产供销服全链路本地化。 新品周期已全面开启。公司2026年集团销量目标为345万辆，旗下银河、极氪、领克等品牌均设有明确销量目标。报告指出，极氪8X开启预售后市场反馈积极，新品周期与品牌协同有望支撑2026年销量与结构改善。 报告提示的风险包括：海外销量不及预期，国内价格竞争加剧，以及宏观经济下行。