【券商聚焦】海通国际：商业航天市场规模将超万亿美元 中国需加速发展

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金吾财讯|海通国际发布研报指，全球商业航天市场规模已达约4800亿美元，占航天产业近八成，是产业发展的核心驱动力。2030年后市场规模预计将超过1万亿美元。中国商业航天市场规模约3900亿美元，增速显著高于全球，但美国在发射次数、卫星数量及在轨卫星总量上均大幅领先。报告指出，近地轨道与通信频段为稀缺资源，遵循先登先占原则，中国在卫星部署进度上相对落后，有紧迫感加速发展。 报告分析，可重复使用火箭技术是商业航天实现规模化与商业闭环的关键驱动力，能将发射成本降低70%以上。SpaceX凭借此技术实现成本指数级下降，其猎鹰9号火箭重复使用30次后，每公斤有效载荷成本可降至约469美元。中国火箭目前仍以一次性为主，运力及成本与美国存在差距，但2026年预计将有10余款火箭冲刺可回收目标，有望成为技术突破元年。一旦实现稳定复用，中国发射成本有望快速下降。 在商业模式上，报告认为SpaceX通过“低价发射—组网运营—商业变现”构建了独特的天地一体数据网络生态，是难以复制的稀缺资产。相比之下，中国商业航天面临下游应用场景不足、火箭运力无法满足卫星产能、发射场效率偏低等结构性问题，降本增效仍是打通产业链堵点的关键。卫星互联网是填补全球通信空白、支撑未来6G网络的重要基础设施。 展望未来，报告认为在政策、技术、资本与市场的多重驱动下，2026年中美商业航天有望形成共振。政策层面，中美均将商业航天提升至重要战略高度；技术层面，中国可回收火箭的突破将成为重要催化；资本层面，龙头企业有望登陆资本市场。投资机会方面，美国火箭产业链整合充分、已实现商业闭环的公司是优选标的；中国则以火箭及卫星供应链上的标的为主，需选择受益程度高、确定性强的环节。