【券商聚焦】国信证券维持友邦保险(01299)“优于大市”评级 指公司将受益于亚洲地区强劲的人口结构变化、财富增长

（原标题：【券商聚焦】国信证券维持友邦保险(01299)“优于大市”评级 指公司将受益于亚洲地区强劲的人口结构变化、财富增长）

金吾财讯 | 国信证券发研报指，友邦保险(01299)2025年，公司实现新业务价值55.16亿美元，按固定汇率基准同比增长15%。新业务价值利润率同比提升3.6个百分点至58.5%，主要得益于香港和泰国市场的产品组合优化以及内地产品的重新定价。公司税后营运溢利为71.36亿美元，同比增长7%。得益于公司稳定的利润水平及持续的股份回购，公司EPS同比增长12%至67.65美仙。

新业务价值增长强劲，核心市场亮点突出。2025年，公司NBV实现15%的增长。其中，香港市场作为集团最重要的增长引擎，NBV同比增长28%至22.56亿美元。本地客户业务增长21%，内地访客业务在通关后需求持续释放，NBV强劲增长35%。中国内地市场全年NBV在低利率环境的经济假设变动后同比增长2%。其中，下半年NBV增长加速至14%，显示出强劲的复苏态势。此外，内地地域拓展策略成效显著，九个新地区(天津、四川、河南等)的NBV合计增长45%，为长期增长提供新动力。东盟市场方面，泰国NBV增长13%，新业务价值利润率高达110.9%，主要因2025年一季度在行业新规生效前医疗险销售出现前置效应。新加坡市场NBV稳健增长14%，主要受益于对高净值客户财富管理需求的成功把握。马来西亚市场NBV基本持平，下半年已呈现改善迹象。

展望未来，友邦保险将继续受益于亚洲地区强劲的人口结构变化、财富增长以及保险渗透率提升的长期趋势。集团在科技赋能、人工智能应用和产品创新方面的投入将进一步增强其竞争力。该机构上调公司2026年至2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计公司2026至2028年EPS为0.68/0.77/0.86美元/股(2026年至2027年原为0.67及0.74美元/股)，当前股价对应P/EV为1.21/1.05/0.92倍，维持“优于大市”评级。