【券商聚焦】广发证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指高端化与出口战略驱动增长

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指高端化与出口战略驱动增长）

金吾财讯|广发证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)25年第四季度业绩符合预期，高端化与出口战略将驱动更高质量增长。报告核心投资论点为，公司战略整合成效显著，盈利增长有望加速，是立足全球市场且拥有相对稳健增长模式的中国汽车优秀品牌。 报告维持吉利汽车“买入”评级，合理价值为32.19港元/股。财务数据显示，公司25Q4实现营收1057.55亿元，同比增长45.9%；归母净利润37.4亿元，同比增长9.0%；剔除汇兑和资产减值影响后的核心经营净利润为37.9亿元，同比增长5.9%。季度并表销量85.5万辆，平均售价（ASP）环比提升0.7万元至12.4万元，主要得益于极氪9X等高端车型拉动产品结构改善。 公司费用管控效果持续体现，战略整合带来内部协同。25Q4毛利率为16.9%，环比提升0.3个百分点。全年销售费用率和管理费用率分别为5.9%和1.9%，同比分别下降0.1和0.4个百分点；研发费用率为5.1%，同比微增0.1个百分点。 未来增长动力聚焦于高端化与国际化。报告指出，公司于2024年发布《台州宣言》进入战略转型新阶段。2026年，公司将全面提速高质量出海，出口销量目标为64万辆，同比增长52%；海外渠道数量计划增至2200家。高端化方面，极氪品牌将持续拓展豪华产品矩阵，极氪9X和8X有望继续兑现超额利润。 基于此，报告预计公司2026至2028年NonGAAP每股收益（EPS）分别为2.04元、2.81元及3.57元人民币。报告同时提示需关注销量不及预期、战略转型不及预期以及行业竞争加剧的风险。