【券商聚焦】光大证券维持海天国际(01882)“买入”评级 指业绩稳健增长

（原标题：【券商聚焦】光大证券维持海天国际(01882)“买入”评级 指业绩稳健增长）

金吾财讯|光大证券发布研报指，海天国际（01882.HK）2025年业绩稳健增长，核心驱动为全球产业链重构及部分下游行业需求拉动。公司2025年实现收入177.3亿元人民币，同比增长10.0%；归母净利润33.0亿元人民币，同比增长7.2%。综合毛利率为32.7%，同比微升0.2个百分点；净利率18.6%，同比下降0.5个百分点。光大证券维持对海天国际的“买入”评级。 研报指出，公司注塑机整机销售收入169.0亿元人民币，同比增长9.7%；部件及服务收入8.4亿元人民币，增长15.6%。产品线方面，Jupiter系列受益于新能源汽车持续的产能投资实现快速增长；长飞亚系列随3C行业景气度修复实现增长；Mars系列则受中资企业出海带动增长。汽车、3C、家电等主要下游行业有望受益于2026年政府工作报告提出的消费品以旧换新政策，从而带动公司产品需求。 市场表现上，2025年海天国际国内收入101.3亿元人民币，同比仅增0.2%，公司通过推出多样化机型及行业专机巩固了国内市场份额。海外收入表现亮眼，达76.0亿元人民币，同比增长26.4%，增长主要受益于全球产业链结构调整、中资企业出海及公司在东南亚、南美等地的先发布局优势。 财务预测方面，光大证券出于审慎性原则，下调公司2026-2027年归母净利润预测6.7%及6.1%，至36.4亿及40.0亿元人民币，并引入2028年预测43.7亿元人民币；对应每股收益（EPS）预测分别为2.28元、2.51元及2.74元人民币。报告认为，消费品以旧换新政策与海外出口将成为公司未来业绩持续提升的推动力。 报告提示的主要风险包括：原材料价格上涨风险、行业竞争加剧风险、下游行业景气度下行风险以及关税不确定性风险。