【券商聚焦】光大证券维持海天国际(01882)“买入”评级 指海外市场成重要增长引擎

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金吾财讯|光大证券发布研报指，海天国际(01882.HK)2025年业绩实现稳健增长，核心驱动因素为全球产业链重构及部分下游行业需求拉动。公司2025年收入达177.3亿人民币，同比增长10.0%；归母净利润为33.0亿人民币，同比增长7.2%。盈利能力方面，综合毛利率为32.7%，同比微升0.2个百分点；净利率为18.6%。 业务层面，注塑机整机销售收入为169.0亿人民币，同比增长9.7%；部件及服务收入为8.4亿人民币，同比增长15.6%。具体产品系列中，Jupiter系列受益于新能源汽车产能投资实现快速增长，长飞亚系列得益于3C行业景气度修复有所增长，Mars系列则因中资企业出海而增长。报告指出，2026年消费品以旧换新政策有望带动汽车、3C、家电等主要下游行业销量，从而提升公司产品需求。 海外市场成为重要增长引擎，2025年海外收入达76.0亿人民币，同比显著增长26.4%，主要受益于全球产业链结构调整、中资企业出海及公司海外布局的先发优势，尤其在东南亚和南美部分区域收入增长突出。相比之下，国内收入为101.3亿人民币，同比基本持平。 光大证券维持对海天国际的“买入”评级。基于审慎原则，报告下调公司2026-2027年归母净利润预测6.7%及6.1%，分别至36.4亿人民币与40.0亿人民币，并引入2028年预测43.7亿人民币。报告提示的主要风险包括原材料价格上涨、行业竞争加剧、下游行业景气度下行以及关税不确定性。