【券商聚焦】交银国际维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指其进入更清晰向上阶段

（原标题：【券商聚焦】交银国际维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指其进入更清晰向上阶段）

金吾财讯| 交银国际发布研报指，吉利汽车(00175.HK)已进入更清晰的向上阶段。核心投资逻辑在于：销量快速增长，新能源盈利能力改善，高端化开始带动毛利率提升，而领克和极氪整合、中后台统一、采购和制造协同带来的整合红利，预计将在2026年更多体现。该行基于更强的销量、毛利和整合预期，上调了盈利预测。 研报指出，吉利汽车2025年销量达302.5万辆，同比增长39%；新能源销量168.8万辆，同比大增90%。全年毛利率为16.6%，而第四季度毛利率进一步升至16.9%，主要得益于极氪品牌4Q25销量超过8万辆，产品结构更好，极氪品牌毛利率达到23%。 对于2026年，管理层给出销量目标345万辆。业务亮点包括：1-2月出口达12.1万辆，同比增长129%，显示强劲出海势头；新车极氪8X预售表现亮眼；管理层预计1Q26毛利率不会低于4Q25。海外渠道方面，公司计划将吉利品牌和极氪的门店分别布局至约1300家和500家。供应链上，公司强调已与核心供应商建立战略合作，并通过锁价和规模采购对冲原材料波动。 交银国际认为，公司目前估值处于-1 STD水平，对应2026年预测市盈率8.2倍，仍低于基本面改善速度。随着新车放量、出口加速和盈利持续兑现，估值有进一步修复空间。该行上调2026/27年每股盈利(EPS)预测8.8%/16.4%，维持“买入”评级，目标价24.21港元。