【券商聚焦】交银国际指美联储降息窗口后移，全年或仅降息一次

（原标题：【券商聚焦】交银国际指美联储降息窗口后移，全年或仅降息一次）

金吾财讯|交银国际发布研报指，美联储3月FOMC会议如期维持利率在3.5%-3.75%区间不变。本次会议基调明显偏鹰，传递出“不降息直至通胀改善”的信号，政策方向的高度不确定性已成为市场新常态。报告核心关注中东地缘局势引发的油价冲击（布伦特原油突破100美元/桶），该因素正实质性冲击通胀路径，使美联储在通胀与就业间的权衡空间进一步收窄。 报告分析，本次利率声明新增“中东局势演变对美国经济的影响尚不确定”的表述，反映出美联储判断其影响是双向的，即可能同时推高通胀与抑制增长。声明中并未直接标注通胀上行风险，显示美联储试图为利率路径调整保留空间。此外，反对票从上次会议的2票减为1票，显示整体立场向鹰派收敛。 在经济预测摘要(SEP)方面，美联储上调了经济增长与通胀预期，并上修长期中性利率。具体而言，美联储将2026年GDP增速预测上调至2.4%，将年内PCE通胀中位数预测从2.4%上调至2.7%，同时将长期联邦基金利率中位数从3.0%上调至3.1%。经济增长预测上调反映了对生产率信心增强及AI数据中心建设带来的边际需求。通胀预测上调主要反映对中东能源冲击“一次性、可穿越”的判断，但报告指出，美国去通胀进程在冲突前已事实停滞。点阵图显示，19位与会者中预计今年不降息的人数增至7人，中位数路径虽维持今明两年各降息一次不变，但共识基础已明显收窄。 美联储主席鲍威尔在记者会上的表态整体偏鹰，明确将降息门槛与通胀改善挂钩，并表示“会议上讨论了下一步行动为加息的可能性”，但强调这并非基准情景。其将当前利率定位于“限制性与非限制性之间的较高边界附近”。关于其个人去留，鲍威尔明确表示在调查完全结束前无辞职计划，若任期届满时继任者未确认，将以临时主席身份继续履职。 展望后市，报告认为降息窗口依然存在，但已后移至2026年下半年。降息开启的前提条件是地缘局势趋稳、油价冲击影响消退，以及核心通胀重拾下行趋势。若上述条件在三季度满足，预计美联储可能在9月前后降息25个基点，维持全年降息一次的基准情景。但若中东冲突升级导致油价向120美元/桶上方突破，且核心通胀持续超预期，则全年不降息的概率将上升。