【券商聚焦】华泰证券：玖龙纸业浆纸一体化红利释放，上调至买入_港股频道

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：玖龙纸业浆纸一体化红利释放，上调至买入）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，玖龙纸业(2689.HK)FY26H1营收372.2亿元（同比+11.2%），净利润22.1亿元（同比+225%），量价齐升推动业绩改善。报告期内公司纸浆自供率提升带动吨净利同比增119元至178元/吨，广西70万吨木浆等新产能投产强化成本优势。行业层面，海外浆厂投产放缓支撑浆价上行，智利Arauco 26年1-2月针叶浆报价710美元/吨（环比+10美元）。春节后玖龙八大基地上调牛卡、瓦楞纸价格50元/吨，供需格局改善推动行业景气回升。个股方面，华泰上调26-28财年归母净利预测至40.1/43.9/47.9亿元（较前值+62%/64%/75%），基于0.90x 26年PB（前值0.51x）给予目标价11.40港元（前值6.00港元），评级由“持有”上调至“买入”。风险包括需求复苏不及预期及行业扩产过快。

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