【券商聚焦】东吴证券首予奇瑞汽车(09973.HK)“买入”评级 指公司新能源与出口双轮驱动

（原标题：【券商聚焦】东吴证券首予奇瑞汽车(09973.HK)“买入”评级 指公司新能源与出口双轮驱动）

金吾财讯|东吴证券发布研报指，奇瑞汽车(09973.HK)作为全球化科技型车企，新能源转型与出口业务形成核心增长动力。报告首次覆盖给予“买入”评级，目标价未明确提及，但基于2025年7.96倍PE估值（现价对应2025年EPS 3.17元/股），隐含上行空间。 核心逻辑聚焦：1）新能源多品牌协同放量，风云、山海、星纪元等序列2024年起规模化交付，带动新能源收入占比显著提升；2）出口优势稳固，2025年预期出口129万辆（占比49.2%），俄罗斯市场主动优化后欧洲成为新增长点；3）技术整合提速，2025年成立智能化中心并发布“猎鹰智驾”方案，E0X纯电平台支撑高端车型开发。 财务亮点：2025-2027年归母净利润预测为184/211/254亿元，CAGR达21.5%。2025年毛利率预计回升至14.2%，受益PHEV占比提升及高端车型智界R7上量。当前股价对应2025年PE 7.96倍，低于可比车企长城/比亚迪均值14倍。 风险提示：俄罗斯市场收缩超预期、L3-L4智能化落地不及预期、国内价格战加剧。