【券商聚焦】广发证券首予灵宝黄金(03330)“买入”评级 指公司迎增储增产周期

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金吾财讯|广发证券发布研报指，灵宝黄金(03330.HK)专注黄金资源开发，已形成5大黄金矿山+1个冶炼加工企业的产业格局。截至2024年末，公司黄金储备资源量约131.8吨，平均品位5.6克/吨，25M11增储23吨。25M12拟收购的Simberi金矿黄金储量约81吨，未来年产金有望超7吨。 报告预计公司25/26/27年EPS分别为1.18/2.57/3.03元人民币/股，对应PE估值分别为17/8/7倍。考虑公司存量金矿增储增产、海外并购黄金资源，叠加未来金价预期上行，给予公司26年13倍PE估值，目标价37.45港元，首次覆盖给予“买入”评级。 核心逻辑包括：1)未来五年迎来增储增产周期，通过技改增效及海外并购实现资源扩张；2)25H1矿产金产量2.9吨，同比显著增长，各矿山通过优化工艺提升效率；3)美联储降息周期下金价有望稳步上行，26年黄金企业业绩将全面释放。主要风险为金价波动、成本变动及并购不及预期。