【券商聚焦】开源证券首予乐舒适(02698)“买入”评级 指公司为非洲卫品龙头本土化优势显著

（原标题：【券商聚焦】开源证券首予乐舒适(02698)“买入”评级 指公司为非洲卫品龙头本土化优势显著）

金吾财讯|开源证券发布研报指，乐舒适(02698.HK)是非洲卫生用品行业领军企业，婴儿纸尿裤和卫生巾销量市占率均居非洲首位。公司凭借本土化产能布局和深度分销网络构筑竞争壁垒，充分受益于非洲人口红利及低渗透率市场空间。 研报指出，公司产品端构建多品牌矩阵，婴儿纸尿裤SKU达263个，卫生巾SKU为44个，精准覆盖多元需求。生产端在非洲8国布局51条生产线，2024年核心品类产量居非洲第一。渠道端覆盖30余国，通过2800余家批发商触达超80%本地人口。 财务方面，公司2025-2027年归母净利润预计为1.12/1.32/1.54亿美元，对应EPS为0.18/0.21/0.25美元。当前股价对应PE为22.3/18.8/16.1倍。给予目标价31.72港元，首次覆盖"买入"评级。 风险提示包括市场竞争加剧、外汇波动及产能拓展不及预期。公司通过动态调价平衡汇率风险，2025年1-4月实现外汇收益1.65百万美元。