【券商聚焦】中信建投证券上调老铺黄金(06181.HK)目标价 指品牌破圈带动业绩增长

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金吾财讯|中信建投证券发布研报指，老铺黄金(06181.HK)受益于春节前抢购潮及品牌破圈效应，上调2026年经调整净利润预测至70亿元。报告指出，2月3日上海金交所黄金现货价达1098元/克，较年初上涨10.5%，公司通过8.75-9折促销活动刺激销售，SKP等门店出现排队抢购现象。 核心逻辑包括：1）品牌扩张至杭州、广州等新市场，会员人数不足70万仍有较大增长空间；2）2025年配股募资27.07亿港元加强备货，预计2026Q1毛利率接近40%；3）高客群开拓战略见效，瞄准800亿元外资奢侈品市场，通过VIC会员服务等措施提升溢价能力。 财务预测方面，预计2025-2027年营收分别为260.6亿、356.2亿、428.6亿元，经调整归母净利润分别为47.86亿、70.18亿、84.32亿元。当前股价对应PE为24.9倍（2025年）、17倍（2026年）。维持"买入"评级，认为合理估值区间应为20-25倍PE。风险提示包括品牌形象受损、金价波动及税收政策变化等。