主业高增+抗体平台弹性打开成长空间_港股频道

（原标题：【券商聚焦】国联民生证券：百奥赛图-B(2315.HK)主业高增+抗体平台弹性打开成长空间）

金吾财讯|国联民生证券发布研报指，百奥赛图-B(2315.HK)2025年业绩预告显示主业高景气带动收入高增，抗体平台持续突破提供长期弹性。公司2025年预计营收13.69-13.89亿元（同比+39.6%-41.7%），归母净利润1.62-1.82亿元（同比+384.3%-443.9%）。核心驱动来自模式动物收入（2025H1同比+56.1%）及临床前CRO服务（2025H1同比+90.1%）。技术壁垒方面，"千鼠万抗"计划推动抗体库持续进化，2025年新增400+人源化小鼠模型，并完成AI筛选系统与自动化闭环建设。对外授权取得突破，2025年与百济神州、默克达成重磅合作，打开里程碑收入空间。财务预测显示，2025-2027年归母净利润复合增速达185%，对应PE分别为105X/54X/33X。维持"推荐"评级，风险提示包括海外经营及抗体授权不及预期。

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