【券商聚焦】天风证券维持安踏体育(02020)“买入”评级 指收购PUMA助力全球化战略

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持安踏体育(02020)“买入”评级 指收购PUMA助力全球化战略）

金吾财讯|天风证券发布研报指，安踏体育(02020.HK)收购PUMA 29.06%股权是推进“单聚焦、多品牌及全球化”战略的重要举措。PUMA作为全球领先运动品牌，与公司现有品牌矩阵形成互补，有望提升全球市场地位。目标价未明确，维持“买入”评级。 报告显示，公司以15亿欧元收购PUMA 4301万股普通股，成为其最大股东。PUMA 2024年营收88亿欧元，净利润3.4亿欧元。公司计划在交易完成后寻求监事会代表席位，保持PUMA品牌基因的同时激活其价值。 财务方面，公司2025年预计净利润132亿元人民币，2026年139亿元人民币，2027年161亿元人民币。2025年全年，安踏品牌零售预计同比增长低单位数，斐乐品牌中单位数增长，其他品牌增长45-50%。 风险提示包括市场竞争加剧、新品接受度不及预期、终端消费疲软、并购整合风险及汇率波动等。公司当前股价80.7港元，一年内最高106.3港元，最低73.55港元。