金吾财讯|信达证券发布研报指，中烟香港(6055.HK)近期公告上调烟叶采购交易上限，26/27年采购上限分别提升至4.66/4.90亿港元，较原计划增长538.4%/456.8%，反映公司对业务高增长的信心。公司作为中国烟草总公司国际业务独家平台，通过绑定优质原料供应拓展东南亚等新市场，成长天花板持续提升。
研报指出，公司25H1烟叶进口/出口收入同比分别增长23.5%/25.9%至83.99/11.56亿港元，卷烟出口收入11.56亿港元（+0.8%），新型烟草出口受外部影响同比下滑66.5%至5.52亿港元。预计25H2卷烟出口及巴西业务将加速增长，新型烟草业务有望复苏。
财务方面，信达证券预测2025-2027年归母净利润分别为10.2/11.8/13.1亿港元，对应PE为27.0X/23.3X/20.9X。关键风险包括地缘政治波动、全球控烟政策趋严及新型烟草渗透率不及预期。
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