【券商聚焦】华泰研究维持中国重汽(3808 HK)“买入”评级 目标价44.88港元

金吾财讯|华泰研究发布研报指，中国重汽(3808 HK)2025年重卡销量30万辆，连续4年位居国内第一并成为全球龙头。公司2026年将受益于“以旧换新”政策快速衔接及海外市场高景气度，预计Q1销量有望继续增长，特别是海外市场或实现双位数同比增幅。 研报指出，公司2025年内销重卡13.7万辆（同比+28.8%），新能源重卡销量2.7万辆（同比+249%），增速显著高于行业水平。出口方面，2025年重卡出口量超15万辆（同比+11%），连续21年保持中国重卡出口第一。华泰预计2026年公司将继续巩固非洲、东南亚等传统市场，并加速海外KD工厂建设。 财务方面，华泰预测公司2025-2027年归母净利润分别为67/79/85亿元（同比+15%/18%/7%），对应EPS为2.43/2.86/3.05元。基于可比公司26年13倍PE均值，给予公司14倍PE估值（溢价1倍），目标价44.88港元，维持“买入”评级。主要风险包括商用车销量不及预期及原材料涨价超预期。