【券商聚焦】国投证券：消费行业增速回落 关注黄金与餐饮龙头

（原标题：【券商聚焦】国投证券：消费行业增速回落 关注黄金与餐饮龙头）

金吾财讯|国投证券发布研报指，2025年12月社会零售总额同比增长0.9%，1-12月累计增长3.7%，自6月以来增速持续回落。商品零售增速继续放缓至0.7%，餐饮零售边际改善至2.2%。细分领域中，必选消费增速下滑，粮油食品、日用品增速较三季度明显回落；通讯器材受补贴影响保持20.9%高增长，家电则因高基数同比下滑18.7%。 报告显示，12月CPI同比增长0.8%，连续三个月正增长，通缩压力缓解。原材料价格方面，生猪价格环比反弹10.4%，生鲜乳价格仍处低位；粮食及包材价格触底回升，其中铝锭价格同比上涨19.7%。 研报重点推荐：老铺黄金(6186.HK)，金价上涨带动涨价预期，春节消费旺季有望刺激需求，当前25年PE约26x；海底捞(6862.HK)，创始人回归利好运营，同店增长边际改善，PE-TTM降至17x；即将上市的鸣鸣很忙(1768.HK)，受益春节旺季及门店高增长。风险包括消费意愿不及预期、行业竞争加剧及金价波动。