【券商聚焦】国信证券首予希迪智驾(03881)优于大市评级 指公司持续受益于Robo-X行业加速发展

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金吾财讯 | 国信证券发研报指，希迪智驾(03881)是全球领先的智能驾驶硬科技产品公司，是中国商用车智能驾驶产品及解决方案领域以产品驱动的创新型供应商，主营自动驾驶矿卡和物流车解决方案、V2X、智能感知。2025H1，公司营业收入4.08亿元，同比增长57.9%，净亏损-4.5亿元(2024H1为-1.2亿元)，经调整净亏损为-1.1亿元(2024H1为-0.6亿元)，营收占比自动驾驶(92.7%)、V2X(2.3%)、智能感知(5.0%)。

强研发、优技术构筑自动驾驶商用车解决方案自主领先企业，客户群多元优质。技术和研发端，公司技术优势包含产品及解决方案所依据的关键算法、用于内部开发测试的算法及工具等，公司研发人数占比超50%，核心研发成员平均拥有超15年的工程经验。产品端，公司专注于研发采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X(车联网)技术及智能感知解决方案，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，公司2018年开始商业化落地封闭环境中的商用车智能驾驶技术，是国内同业中最早实现商业化的公司之一。客户端，希迪智驾的主要客户包括矿山拥有者及经营者、政府实体及大学、商用车制造商及其他企业客户，客户群多元优质且持续扩大。

公司为商用车智能驾驶产品及解决方案领域的领先企业，持续受益于Robo-X行业加速发展。该机构预计公司2025-2027年营业收入分别为10.06/18.67/35.18亿元，分别同比增长145.3%/85.7%/88.4%，归母净利润分别为-3.30/0.17/3.68亿元，首次覆盖，给予优于大市评级。