【券商聚焦】中金：本次调整货币政策的基调与中央经济工作会议强调“质效”的基调一致

（原标题：【券商聚焦】中金：本次调整货币政策的基调与中央经济工作会议强调“质效”的基调一致）

金吾财讯 | 中金指出，2026年1月15日，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，同时宣布另外五项结构性货币政策工具相关措施，调整结构性货币政策支持工具的种类、覆盖范围并增加额度。从总量上面来讲，本次调整对资产价格的直接影响相对有限，关键在于后续执行落地的情况。本次政策调整凸显出当前宏观政策思路的特点，在总量上保持适度宽松、更加重视结构调整，与中央经济工作会议更加重视“质效”的基调一致，这种基调可能也会体现在财政政策以及近期召开的地方两会当中。这种基调的一个重要背景是当前稳定的外需，如果总需求出现较大变化，宏观政策仍有能力托底。对于市场普遍担忧的长久期国债供需缺口的问题，央行也给出了直接回应，中金认为央行有能力保持国债利率大致稳定，但银行端国债承接能力是一个结构性议题，解决起来仍需要其他条件。

从这次宣布的政策来看，结构性货币政策工具围绕“五篇大文章”进一步落地，在养老金融领域拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，在科技金融领域“将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加至1.2万亿元”，在绿色金融领域“拓展碳减排支持工具的支持领域”。在普惠金融领域尤其重视支持民营企业，例如“单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元，重点支持中小民营企业”、 “合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具”。本次调整货币政策的基调与中央经济工作会议强调“质效”的基调一致，可能会更多反映在后续财政政策和地方两会当中。