大行评级｜海通国际：百度将昆仑芯分拆上市的时机适当重申“跑赢大市”评级_港股频道

（原标题：大行评级｜海通国际：百度将昆仑芯分拆上市的时机适当重申“跑赢大市”评级）

海通国际发表报告指，根据百度释放人工智能业务价值的策略，百度宣布计划分拆其非全资子公司昆仑芯，并于香港联交所主板独立上市。该行认为，当下是分拆上市的适当时机，因其可乘上GPU供应商(如沐曦股份及壁仞科技)的首次公开募股浪潮。根据IDC数据，以2024年出货量计，昆仑芯以6.9万颗位列第三。就市场规模而言，根据弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国AI芯片市场规模预计将从2025年的1425亿元，以53.7%的年复合增长率增长至13368亿元。

据新闻报道，在上一轮融资前，百度持有昆仑芯59%的股份，上市后预计将维持50%的持股。若以沐曦估值的3倍作为昆仑芯的估值基准，在应用40%的综合企业折让后，其可能为百度贡献292亿美元的市值；若不计折让，则贡献约487亿美元。加上百度传统业务价值347亿美元(以2026年非通用会计准则净利润243亿元人民币及10倍市盈率计算)，该行得出百度总市值约为645亿美元，此估值尚未包含百度Apollo Go及其他资产的潜在价值释放。该行重申对百度评级为“跑赢大市”。

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大行评级｜海通国际：百度将昆仑芯分拆上市的时机适当 重申“跑赢大市”评级

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