涉嫌财务造假！大山教育，被暂停交易！

（原标题：涉嫌财务造假！大山教育，被暂停交易！）

又一家公司涉嫌财务造假！

12月3日，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称“香港证监会”）已根据相关规则指示香港联合交易所有限公司（联交所），自2025年12月3日上午9时正起，暂停大山教育（09986.HK）的股份交易。

证券时报记者了解到，在3日上午时，大山教育确已发布停止交易公告，但该公告并未透露更多原因。

香港证监会表示，为了在调查持续进行期间维持公平有序的市场和保障投资大众的利益，现阶段暂停大山股份的交易是可取的做法。

夸大银行结余数千万元

据了解，大山教育的股份于2023年3月30日暂停买卖，原因是大山教育的前任核数师于审核期间发现了若干审计事项，当中包括其于2022年4月至2023年11月期间的软件开发项目（软件开发）及其于2022年9月收购一家英国公司的交易（英国收购事项）。在公司及其顾问就有关审计事项展开调查，并未发现任何不利结果，以及刊发2022及2023年度财务报表后，大山教育股份于2024年9月恢复买卖。

不过，香港证监会就软件开发及英国收购事项相关付款进行查讯时，发现大山教育向其提供的银行结单与香港证监会独立取得的结单之间存在重大差异。特别是，大山教育向香港证监会提交的银行结单中遗漏了若干回流到该公司的循环资金流记录。

香港证监会还发现，在大山教育截至2023年6月30日及2023年12月31日止的财务报表中，其银行结余分别被严重夸大人民币3640万元及人民币7630万元，分别相当于其已公布的财务业绩所载资产净值的19%及55%。

因此，香港证监会怀疑：一是有关软件开发及英国收购事项并非真实交易，亦非按公平原则进行；二是大山教育向香港证监会呈交伪造的银行结单，以隐瞒与该等交易相关的可疑资金流；三是大山教育在已公布的账目中严重夸大其银行结余。这些情况令大山教育管理层的诚信引起重大关注，尤其是大山教育的执行董事张红军（男），其内部监控和会计制度的可靠性，及其向市场提供恰当信息的能力也受到质疑。

香港证监会还怀疑，大山教育的股份于2024年9月2日得以复牌，是基于大山所提供的虚假或具误导性的资料，以及大山教育令人误信其已符合联交所复牌指引中的所有条件。

证券时报记者翻看大山教育2024年发布的复牌公告，该公告显示，此前大山教育的前任核数师就以下事项提出关注事项：一是一名供应商提供软件开发服务相关付款的商业实质及商业理由；二是提供证据证实由集团提供培训及咨询服务予不同客户的有效性；三是集团向一名实体授出贷款的商业实质及商业理由，四是收购KSI教育有限公司（一家于英国注册成立的公司）的权益。

在上述公告中，大山教育表示，由特别调查委员会委任富睿玛泽风险评估服务有限公司（一家独立风险咨询及会计师事务所）就该等审计事项进行协定程序调查，但调查显示一切正常，因此公司得以复牌。

而在当下看来，此前大山教育发布的调查报告显然存在问题。

香港证监会还表示，尽管其关注的事项是直接与大山教育及／或其现任董事的事务有关，但大山教育仍未能就有关事项提供使人信纳的解释。因此，香港证监会已向联交所发出通知，指示其暂停大山教育的交易。

业绩连年亏损

行情资料显示，2024年11月，大山教育股价一度冲高至4.28港元/股（前复权，下同），随后开始回调，今年7月一度跌至1.14港元/股。而随后，8—9月大山教育股价一度暴涨超100%，最高至2.95港元/股，随后股价又再次走向下跌趋势。

资料显示，大山教育目前主要提供课外个人素质课程及海外教育咨询服务以及向实体提供多元化的咨询服务。不过，近几年大山教育的业绩总体表现疲软，从2021年至今，一直处于亏损状态。

大山教育今年9月发布的中期报告显示，报告期内，集团收益为约人民币4150万元，较上年同期减少约人民币600万元。集团录得亏损约人民币4590万元，上年同期为亏损880万元。

此外，中报还显示，大山教育的现金储备也已大幅下滑。截至2025年6月30日，大山教育的银行结余及现金为约人民币1930万元，较2024年底的约人民币5200万元减少约62.9%。