Q3拿下阿布扎比盈利第一城，文远知行找到自动驾驶造血模板了？

“长期看好、短期观望”，这是二级市场现阶段对 Robotaxi行业的普遍观点，也是暗藏着文远知行、小马智行赴港二度上市后股价一路走低的底层顾虑。

在这种背景下，文远知行最新发布的2025年第三季度财报，为市场评估自动驾驶商业化进度提供了一个重要观察窗口。

财报数据显示，文远知行三季度多项核心指标呈现突破性增长。其中，总收入同比增长144.3%至1.71亿元人民币，创下成立以来季度涨幅新高。更引人侧目的是，其Robotaxi业务收入同比激增761%，毛利率大幅提升至32.9%，净亏损同比收窄70.5%。

这些数字背后，是否预示着自动驾驶行业已经越过商业化临界点？

Robotaxi收入暴增7.6倍，开启造血循环？

文远知行本季财报最核心的亮点，在于其收入结构的质变性改善和盈利能力的跨越式提升。纵观全球自动驾驶行业，能够同时实现收入高速增长和毛利率显著改善的公司屈指可数。

本季度，文远知行收入结构发生了根本性变化：产品收入同比增长428%至7920万元，服务收入增长66.9%至9180万元。这种变化表明，文远知行正从以研发和服务为主的模式，向产品交付与运营服务并重的商业化模式转型。

Robotaxi业务的发展成为本季度最大亮点。该业务延续强劲增长势头，收入同比翻了7.6倍至多，且占总收入比例从去年同期的5.8%大幅提升至20.7%，真正成为拉动总营收的核心引擎。这一数据直接强有力地验证了文远知行核心业务的商业化进展。

可以说，这是文远知行漫漫商业旅途上的一个重要里程碑，表明自动驾驶出行服务正在成为实实在在的创收业务，而非仅仅停留在概念阶段。

盈利能力方面，文远知行本季度毛利率从去年同期的6.5%跃升至32.9%。这一毛利率水平已接近许多传统出行公司，表明自动驾驶服务在去除安全员成本后，确实具有潜在的经济可行性。

毛利率的大幅改善主要源于两方面因素：一方面，随着车队规模扩大和运营效率提升，单位成本显著下降；另一方面，更高利润率的ADAS研发服务项目占比提高，拉升了整体盈利水平。这同样证明文远知行不仅在做大收入规模，更在同步优化业务结构。

规模效应带来的经营杠杆开始显现。截至10月30日，文远知行运营的自动驾驶汽车车队规模已超1600辆，其中近750辆为自动驾驶出租车；其中，广州和北京的完全无人驾驶行程数较上季分别增长4倍、8倍，每辆robotaxi每日最高达25次、23次行程。

庞大的运营网络为其带来了宝贵的真实路测数据，进而反哺技术迭代，形成良性循环，并在财务指标上实现规模和运营效率的双重提升。

体现在成本控制端：本季度销售开支同比增长36.2%，远低于销售增幅，同样可表明其市场拓展效率提升；至于再度增加的研发开支，主要投入于全球数据合规和前装自动驾驶出租车研发，属于必要的战略性投入。

与之形成鲜明对比的是，净亏损同比收窄70.5%至约3.1亿元。这一核心财务数据直接印证了文远知行正朝着盈利目标稳步迈进，其“技术-商业化-财务”的正向循环已初步建立。

从财务角度观察，文远知行已度过单纯依赖融资的初创阶段，进入了收入快速增长、亏损持续收窄的良性发展周期。截至期末，其现金及等价物结余达54亿元，储备充足；且美、港股双重又再度强化了其融资能力。

阿布扎比“样板间”：拿下自动驾驶盈利第一城

更深层次来说，文远知行本季度的最核心价值在于，财报不再是“画饼式叙事”，而是用区域规模化证明商业化正从实验期迈入复制期。

尤其是公司在阿布扎比获得的已取消安全员配备规定的纯无人驾驶牌照，直接推动了“单位经济效益盈亏平衡”的实现。这并非只意味着在特定区域和模式下，其Robotaxi服务具备了自我造血能力；更在于一个可复制粘贴用的商业化“样板间”成型。

据悉，其商业化自动驾驶出租车运营于去年12月在阿布扎比启动，现已覆盖市中心50%的区域。

有了阿布扎比可复制成功案例的中东地区是文远知行商业化突破的关键市场。改地区对自动驾驶技术的高度开放态度，以及其推动经济多元化的战略需求，为文远知行提供了难得的商业化试验场。与优步等全球出行平台的合作，则进一步加速了其服务的市场渗透。

为趁热打铁，文远知行的无人驾驶商业化运营即将在亚斯岛的优步平台启动，并逐步覆盖阿布扎比市区的其他区域。

远期，其在阿布扎比的成功方案将进一步支持公司中东自动驾驶车队的全面投入规划：现已投入约有150辆，至2030年将该地区的自动驾驶出租车车队规模扩大至数万辆。可以预见，这一目标的实现，将彻底改变其在区域市场的影响力。

接下来，文远知行要做的是进一步确认中东模式的批量复制可行性，并改良出可适用于欧美等其余区域市场的版本。

竞争升维：拼牌照到拼落地、拼复制

新华汇富金融在研报中指出：“凭借多国监管批准及大量真实世界数据集，文远知行正推动大规模安全无人驾驶出行。”这一判断准确指出了文远知行的竞争优势所在，即牌照资质与数据积累形成的双重壁垒。

目前，文远知行已在全球八个国家获得运营许可，是全球牌照覆盖面最广的自动驾驶公司之一，这种先发优势难以在短期内被复制。

除中东市场外，11月，文远知行又获得瑞士首张自动驾驶出租车无人驾驶牌照，获准在苏黎世州弗尔塔尔地区开展纯无人运营。相较于中东的快速推进，文远知行在欧洲采取了更为稳健的拓展方式，这反映出公司对不同区域市场特性的准确把握。

同时，在比利时鲁汶的自动驾驶小巴部署，以及计划中2026年上半年在瑞士推出的纯无人驾驶公共客运服务，表明文远知行正通过多元化产品组合切入欧洲市场，这种策略既降低了政策风险，也拓宽了商业化路径。

归根结底，文远知行在全球市场的成功拓展，源于其独特的“技术+本地合作”模式。在每个新市场，文远知行均与当地有影响力的伙伴合作：在阿布扎比和利雅得与优步合作，在新加坡与Grab合作，在香港与冠忠巴士集团合作。这种模式既降低了市场进入壁垒，还加速了服务的本地化适配。

基本盘进一步得到巩固的中国市场，文远知行也再次给出了它的模式小巧思：报告期内，公司在广州及北京率先推出“任意点到点”功能的商业化试点。该功能复现了传统网约车服务的便利性，缩小了自动驾驶服务与传统出行体验的差距，是技术向产品化迈进的关键一步。

产品多元化是文远知行商业化战略的另一支柱。除Robotaxi外，公司自动驾驶小巴已在广州为逾百万名公众乘客提供服务，并于三季度获得广州巴士集团100辆采购合约，总值达8900万元。

其中，无人驾驶环卫车业务也已拓展至新加坡、阿联酋及沙特阿拉伯等国际市场。此外，仅耗时七个月文远知行与博世联合研发的L2+级辅助驾驶解决方案在11月已实现量产。目前该解决方案已获得广汽集团多个乘用车型量产项目定点，为文远知行打开了前装量产市场的大门。

文远知行正构建一个多层次的商业化体系：L4 Robotaxi和Robobus代表长期愿景，L2+辅助驾驶解决方案提供中期收入，智能数据服务等则贡献经常性收入。

文远知行用这份财报证明自己已是全球自动驾驶第一梯队，同时其中东模式的成功，也警示整个行业，下一阶段的市场竞争焦点已从“拿牌能力”转向规模化复制的确定性维度。