【券商聚焦】长江证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指整车强势新周期下盈利具备较大弹性

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金吾财讯 | 长江证券发研报指，吉利汽车(00175)发布2025年10月销量。公司10月销量30.7万辆，同比+35.5%，环比+12.5%。2025年1-10月累计销量247.7万辆，同比+44.3%。

10月销量超30万辆，总量和新能源销量创历史新高，银河提前达成年销百万目标。公司10月销量30.7万辆，同比+35.5%，环比+12.5%。分车型来看，吉利品牌/领克/极氪销量分别为24.5/4.0/2.1万辆，同比+43.9%/+60.5%/-31.1%，环比+10.6%/+22.2%/+17.3%；吉利品牌中，银河10月销量12.7万辆，同比+100.8%，环比+5.5%。出海方面，10月出口4.2万辆，同比+22.6%，环比+2.2%。分能源结构来看，10月新能源销量17.8万辆，同比+63.6%，环比+7.7%，新能源占比57.9%，同比+10.0pct，环比-2.6pct。吉利汽车2025年1-10月累计销量247.7万辆，同比+44.3%，2025年1-10月累计银河/领克/极氪销量分别为100.2/28.2/16.5万辆，同比+186.6%/+27.7%/-5.1%。

品牌战略聚焦，电动化和智能化齐发力，强势新车周期持续。新车大年，2025年预计推出10款全新新能源车型，其中吉利品牌预期推出5款新车及多款改款车，包括3月上市的银河星耀8，年内还有两款SUV和两款轿车；极氪方面，4月推出极氪007GT，Q3推出极氪9X；领克方面，Q2推出领克900EM-P，年内上市中大型EM-P轿车。智能化方面，全面拥抱智能化，智驾搭载率有望快速提升。银河全新及改款产品都将搭载千里浩瀚不同层级的智驾方案，燃油车迭代全面搭载Flyme Auto及千里浩瀚智驾，首款SPAEvo旗舰领克900EM-P将首搭英伟达Thor芯片及千里浩瀚智驾；极氪车位到车位(D2D)智驾功能预期推送。

该机构表示，GEA架构支撑新车周期，极氪、领克、银河全面向好。各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性。公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外新空间。智能化战略开启，加速提升智驾能力。整车强势新周期下盈利具备较大弹性，预计2025年归母净利润为161亿元(包含汇兑收益影响)，对应PE为10.6X，维持“买入”评级。