【券商聚焦】中信证券：商业地产的运营、持有和改造或将迎来有史以来最有利的发展环境_港股频道

（原标题：【券商聚焦】中信证券：商业地产的运营、持有和改造或将迎来有史以来最有利的发展环境）

金吾财讯 | 中信证券表示，政策发力支持提效线下消费设施。商业地产的运营、持有和改造或将迎来有史以来最有利的发展环境。REITs市场持续发育，险资等长钱持续增配商业地产。不动产投资基金在多年沉寂后，迎来快速发展期。城市走向内涵式发展，再投资回报率逐渐下降，核心资产大多成为非卖品，核心重资产具备较大重估潜力。存量改造需求持续井喷，头部企业产能有限。该机构预计未来龙头商管公司增加包租业务，透过筛选提升订单质量。整个商管行业则可能快速增长，龙头无暇满足的需求将被众多二线品牌分享。

购物中心资产，尤其其核心资产（例如重奢商场）稀缺性近年来有所强化，长期资金对这类资产的兴趣则持续增加。运营对这类资产的质量起到决定性作用。当然，商业地产行业的轻和重是不可分割的，轻的能力来自于重的投入，重的资产则以轻的能力为价值底座。该机构推荐具备良好运营能力或核心资源储备的公司。