【券商聚焦】交银国际维持龙源电力(00916)买入评级 指3季度回收补贴金额超预期

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金吾财讯 | 交银国际研报指，龙源电力(00916)今年前三季度净利润同比下跌19.8%至46.1亿元（人民币，下同），因去年同期盈利高基数，叠加折旧费用增速高于收入端。公司前三季度公司回收补贴金额达92.5亿元，同比增加58亿元，优于公司原预期。前三季度公司总新增装机容量2.27GW，其中风/光新增装机容量1.13GW/1.17GW。公司维持今年全年新增5GW 的目标。

今年10月17日，国家三部委对新能源增值税退税政策进行调整：1）陆上风电自2025年11月起取消50%即征即退的增值税优惠；2）海上风电的退税优惠政策延续至2027年底。公司认为政策调整将一定程度影响风电业务盈利，同时取消增值税退税或将增加税负，进而影响项目收益。公司已启动内部测算与项目调整工作，将重新对所有新项目及未开工项目进行全面梳理与收益测算，以及将进一步优化采购及运维节奏来减低对盈利的影响。

该机构认为，投资者对公司目前面对限电及电价下跌的影响已有一定预期，公司今年以来回收补贴金额及经营现金流超预期，对公司净负债率的控制有正面作用。该机构维持目标价8.23港元（基于9倍2026年预测市盈率的估值基准）以及买入评级。