【券商聚焦】国信证券维持新东方(09901)“优于大市”评级 指其收入及业绩增速仍有进一步回升空间

（原标题：【券商聚焦】国信证券维持新东方(09901)“优于大市”评级 指其收入及业绩增速仍有进一步回升空间）

金吾财讯 | 国信证券研报指，2026财年第一季度，新东方(09901)实现收入15.23亿美元，同比提升6.1%，超出此前预期区间的上限（5%）。实现Non-GAAP经营利润3.36亿美元/+11.3%。Non-GAAP经营利润率提升1pct至22%。实现Non-GAAP归母净利润2.58亿美元/-1.6%，下滑分析主要系分红预提所得税影响。截至期末，递延收入19.07亿美元/+10.0%。具体看各业务表现：留学及大学生业务优于预期，K12业务展望积极。展望FY2026Q2，公司预计净营收同增9%-12%。同时维持FY2026全年净营收同比增长5%-10%的指引。

综合公司清晰的品质提升战略、较积极的业绩展望、具有吸引力的股东回报，该机构维持其“优于大市”评级。该机构认为公司“提升能力与品质”的核心战略与行业由“疫后供给缺失”转向“质量优先”的趋势相符，成效体现在经调经营利润率稳步修复与K12业务学生留存率提升上，为未来收入增长蓄力。该机构维持公司2026-2028财年经调整净利润4.3/4.8/5.3亿美元的预测，对应PE分别为23/20/18倍。随着公司降本提效的深化与K12业务口碑转化率的提升，收入及业绩增速仍有进一步回升空间。