【券商聚焦】建银国际：十月既存在联储观望与市场回调的风险 也可能迎来中美关系缓和的窗口

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金吾财讯 | 建银国际表示，2025年9月16–17日，美联储九个月来首次降息25个基点，将联邦基金目标区间下调至4.00–4.25%。声明删除了“劳动力市场稳健”的表述，承认就业增长放缓、失业率升至4.3%、就业下行风险增加。尽管历史经验表明，在非危机宽松周期中，风险资产通常会显着上涨，但当前市场对10月再次降息的信心可能过度，仓位已提前押注“流动性顺风”。若美联储选择观望或鹰派降息，反而可能引发失望性回调，并迫使市场下调未来宽松频率的预期。

十月面临多重不确定性。其一，鲍威尔的沟通口径偏谨慎，可能继续压低市场乐观。其二，美国政府关门风险可能延迟数据发布，加剧财政可持续性担忧。其三，特朗普解职BLS局长并任命Antoni，使劳动力数据公信力受损，而就业数据恰是降息的核心依据。其四，IEEPA相关诉讼将在10月14日进入关键节点，或引发司法与关税争议。其五，日本自民党10月4日选举结果可能改变财政与货币政策路径，引发全球资金再平衡。

唯一可能的积极因素来自APEC峰会。马德里会议已确认中美领导人将于10月31日至11月1日会晤。近期双方在稀土与TikTok等非关税领域释放积极信号，尽管英伟达晶片出口仍存争议，但不排除峰会触及关税议题甚至推动延期。

总体而言，十月既存在联储观望与市场回调的风险，也可能迎来中美关系缓和的窗口。