【券商聚焦】天风证券维持药师帮(09885)“买入”评级 指高毛利率的自有品种有望持续带来利润增量

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金吾财讯 | 天风证券发研报指，药师帮(09885)2025H1，公司实现营业收入98.43亿元，同比+11.66%；实现归母净利润0.78亿元，同比+258.01%；实现扣非归母净利润0.78亿元，同比+1602.64%。2025H1，公司经营活动现金流达2.57亿元，持续净流入，同时公司现金及现金等价物达35.51亿元，现金储备充足。

2025H1，公司平台业务实现收入4.36亿元，同比略微下降，公司全面提升平台业务产品丰富度，覆盖更多客户需求场景，平台月均SKU数量已增长至约400万个，极大程度满足了用户多样化的需求。公司聚焦中药饮片核心品类价值挖掘，2025H1公司向下游提供中药饮片SKU数量达12.5万个，同比+22.5%。

厂牌首推业务：自有品牌带来利润新增量。2025H1，公司厂牌首推业务交易规模合计达10.8亿元，同比+115.6%。其中自有品牌构筑自营业务高质量增长核心动能，2025H1，自有品牌交易规模达8.52亿元，同比增长约473.4%。大单品乐药师藿香正气口服液在基层医疗终端的覆盖取得实质性突破。

2025H1，公司平台+自营业务表现稳健，同时公司自有品牌业务实现较好突破，高毛利率的自有品种有望持续带来利润增量。该机构将2025-2027年归母净利润预测由1.56/3.73/6.02亿元上调为1.79/4.03/6.50亿元，维持“买入”评级。