【券商聚焦】建银国际：市场若要进一步上行 仍需新的催化剂驱动

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金吾财讯 | 建银国际表示，该机构的香港市场流动性指数在过去一个月里在正负之间波动。支撑该指数的因素包括：SOFR-HIBOR 利差收窄 (有利于HIBOR)和波动性下降。而拖累该指数的因素包括：新兴市场资金流入减弱以及 HIBOR 上升。这个月，虽然该机构的流动性累计差值进一步走低并且转变为负值。拐点正式得到确认。结合历史经验，累计差值往往领先市场走势约一年，因此其拐点出现并不意味着港股本轮牛市高点已现，反而预示未来 12个月港股大概率会继续寻顶。

该机构指，美联储时隔九个月重启降息，历史上联储暂停降息后重启降息的情况并不多见，在重启降息之后港股通常表现较好。短期内，该机构认为市场对于9月25bp及年底前再有1-2次降息预期已充分计价，但后续降息节奏仍存较大不确定性。降息落地后短期获利了结的机会较大。近期部分落后蓝筹股也显着补涨，通常是短期行情进入尾声的标志。中国8月经济数据偏弱，成为短期内制约市场的因素。市场若要进一步上行，仍需新的催化剂驱动。包括 9 月份中国经济数据韧性，中美元首潜在会晤，以及政策层面的信号，特别是10月召开的中央政治局会议及二十届四中全会(预计正式审议通过《关于制定“十五五”规划的建议(初稿)》)，将是观察政策取向和潜在刺激措施的关键窗口。短期内该机构建议投资者适度获利了结，控制仓位，等待新的催化因素出现。