战略取舍后轻装上阵，透过福寿园（01448）中报寻找隐藏的价值信号

（原标题：战略取舍后轻装上阵，透过福寿园（01448）中报寻找隐藏的价值信号）

8月29日晚间，福寿园（01448）披露了2025年中期业绩。这是一份表面上看福寿园正处于业绩承压期，但实则却深藏了长远考量的成绩单。智通财经注意到，本期公司的核心财务数据与既往运行轨迹产生较大偏离的背后，其实是福寿园主动对“一次性”因素进行了策略性出清，在有效减轻历史负担的同时，还很可能为未来发展腾出了更多的空间。

中报显示，福寿园方面基于目前的经营环境，同时充分考量了市场对于未来的预期，经审慎考虑后决定对部分墓园项目涉及的商誉和有关资产进行减值拨备，相关金额合共为2.17亿元。毋庸讳言，福寿园的“一次性”出清动作放大了公司业绩的短期波动，但这其实是基于高质量发展的长期目标而主动做出的战略性取舍。正所谓“风物长宜放眼量”，接下来轻装上阵的福寿园，完全可以静下心来进一步聚焦于品牌化、科技化和文化创新等关键事项，从而不断夯实自身发展的韧性根基。由此看，现阶段的福寿园，也很难说不是更接近高质量发展了。

无惧短期波动坚持高分红的底气

面对2025年复杂的经济形势，福寿园充分发挥了主观能动性以应对外部环境的挑战。

报告期内，福寿园实现收入6.11亿元。拆分收入结构来看，墓园服务作为公司的第一大营收来源，上半年贡献收入4.77亿元，占比约为78.1%。上半年，为应对各地经济环境的变化、殡葬消费行为、竞争格局的演变，以及叠加墓穴销售服务增值税的影响，福寿园主动调整了自身策略。一方面，福寿园继续深化产品端的革新，并持续丰富产品矩阵，同时为了让更多的客户能享受到高品质墓园服务公司还主动降低了产品均价；另一方面，福寿园还在原有价位段产品的基础上，面向增量客户群体开发出了更多价位区间段的产品品类，以此来提升市占率。

上半年，福寿园的殡仪服务实现收入1.22亿元，占比约为20%。此外，公司还有少部分收入来源于其他服务，期内该业务产生收入1462.8万元，占比为2.4%。

与此同时，在“压力测试”之下福寿园的盈利指标仍保持了相当的韧性。数据显示，报告期内公司扣非后的归母净利润为1.98亿元，依然保持在行业优秀水准。

另外尤为值得称道的是，尽管眼下正面临着增长停滞的阶段性困难，但福寿园仍坚持以高分红回馈股东。根据财报，福寿园拟派发中期股息每股7港仙，扣除非经常性损益事项后的中期派息率达75.5%，这既体现出福寿园对于股东回报的高度重视，同时该举动也再次印证公司管理层对于自身长期发展充满了信心。

智通财经认为，福寿园慷慨分红的底气，一方面是基于公司的财务状况依然健康。根据中报，虽然上半年商誉减值计提动作影响了公司当期利润，但该事项并未造成实际的现金流出，期内公司现金流仍处于健康水平。除此以外，截至报告期末，福寿园的现金储备仍多达23.2亿元，雄厚的资金实力足以支撑长期发展。

健康的财务状况“打底”之外，另一个支持福寿园连续多年高分红的重要原因则是公司的长期发展路径清晰。结合财报来看，福寿园正围绕品牌化、科技化和文化创新这三个关键维度，进一步夯实长期发展的根基，而这样的福寿园，想必成长潜力不可小觑。

从三大维度积蓄势能

由于当前外部环境依然复杂严峻，国内有效需求增长动力不足，经济持续回升向好基础还需巩固，居民消费能力有待进一步提升。在此背景下，殡葬情景中客户的消费行为趋向谨慎，行业的竞争有进一步加强的趋势。为应对经济大环境和客户消费行为的新变化趋势，福寿园围绕品牌化、科技化和文化创新三大维度，持续提升自身的核心竞争力。

首先就品牌建设而言，福寿园深谙在重视孝道和敬老文化的中国社会里，人民群众对美好生活的向往早就不仅限于“生”时，更延伸到了“身后之事”，也因为此福寿园致力于打造的品牌IP既需要具有高辨识度，同时亦要有相当的情感承载力。

报告期内，福寿园原创系列短视频《我是一颗树（川渝篇、齐鲁篇、中原篇）》荣获第十五届北京国际电影节“民政中国”板块优秀作品奖，该作品在加深社会大众对生命价值的认知与尊重的同时，也让外界对于福寿园的品牌文化内涵有了更具体、更深刻的感知。不仅如此，上半年里福寿园还登陆了上海市南京东路、淮海中路等城市核心地标巨型屏幕；并与春秋航空等跨行业伙伴达成了深度宣传合作，创新性的跨界营销实现了品牌破圈传播。

以阶段性结果而论，福寿园的品牌化建设显然取得了突出成绩。上半年，福寿园与蒙牛、恒源祥、平安租赁等知名品牌一道荣膺了第十四届公益节《年度责任品牌奖》；同时，福寿园还入围了达沃斯世界品牌峰会“2024世界创新品牌500强”榜单，品牌价值29.16亿美元，品牌指数492.45分，全球排名第380位。

作为福寿园深化自身“殡葬与生命科技服务领域的创新引领者”定位的重要落脚点，今年上半年福寿园继续纵深推进数字化转型。一方面，福寿园打造了以“数字礼厅、AI追思、福寿在线、纪念家元”为核心的数字化生命服务体系，将前沿科技融入到墓园和殡仪全业务流程中，全面覆盖用户多元场景需求。

另一方面，福寿园还通过科技手段有效落实“记号做美、记载做厚、纪念做长”的3JI理念，提升服务体验与运营效率。就比如在产品设计环节，福寿园便基于3JI理念进一步加大了生态、节地和艺术化产品的设计研发力度，融入数字科技，积极推进市场投放进程，力求满足更广泛和多样化需求的客户群体在产品和服务方面的多元化诉求，以体现对每一个独一无二的生命的尊重和敬畏。

另据福寿园管理层在公司业绩会上表明，截至今年8月底，“福寿园服务在线”平台注册用户数及线上下单量同比上升明显，该两组数据的变动趋势，既表明线上消费习惯正在逐渐养成，同时也印证了福寿园数字化转型取得了丰硕阶段性成果。

文化创新同样也是福寿园增强自身竞争力的重要抓手，上半年福寿园深入挖掘并传播人文历史与文化先贤资源，通过短视频、直播等新媒体方式，持续触达更广泛受众，以此来提升自身的文化影响力，并增强与社会连接的效能。另外，福寿园也注重打造融合海派文化与红色情感的交流平台，积极“与记忆共情、与历史共鸣、与时代共振”，汇聚社会资源与各界力量，以此增强企业的文化底蕴。

结语

整体看下来，可以说福寿园2025年中报，正是一份看似矛盾，但实则深藏了长远考量的成绩单。毋庸讳言，由于主动进行商誉减值，福寿园承受了业绩承压的短期阵痛。但一如公司业绩会上管理层的表态，基于当前各项目的梳理，未来再次发生类似减值的风险相对较低。并且，更加不容忽视的是福寿园正在品牌化、科技化乃至于文化创新这三大维度上加紧积蓄势能。

从投资视角来看，后续轻装上阵的福寿园，不仅有高分红“打底”，同时低基数下业绩反弹空间亦不容小觑。由此看，福寿园这一次的业绩波动，或许正好是接下来重新“起跳”前的“深蹲”。