【券商聚焦】招银国际首予维立志博(09887)买入评级 目标价80.27港元

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金吾财讯 | 招银国际研报指，维立志博(09887)专注于开发以免疫检查点为基础的免疫治疗药物，包括共刺激激动剂和检查点抑制剂，并积极拓展至CD3 T细胞衔接器和ADC等领域。公司已建立自主研发的LeadsBody平台（CD3 T细胞衔接器平台）和X-body平台（4-1BB激动剂平台），为持续的药物创新提供引擎。X-body平台通过平衡肿瘤相关抗原（TAA）与4-1BB的亲和力，仅在肿瘤部位结合TAA后激活4-1BB受体。基于此平台开发的LBL-024（PD-L1/4-1BB）已进入注册性临床阶段。LeadsBody平台则支持多种结构修饰设计，可在激活T细胞免疫的同时控制安全性风险。在CD3 T细胞衔接器中，LBL-034（GPRC5D/CD3）是公司领先的核心资产，已展现出有潜力的临床数据。

LBL-024（PD-L1/4-1BB）有望成为首个靶向4-1BB的免疫治疗药物。LBL-024已在中国进入用于治疗三线+神经内分泌癌（EP-NEC）的单臂注册性临床试验，预计将在2026年第三季度提交新药上市申请，也是全球首个进入注册阶段的4-1BB靶向药物候选物。LBL-034是全球临床进展第二快的GPRC5D靶向CD3T细胞衔接器，安全性良好。LBL-034旨在激活GPRC5D表达的肿瘤微环境中的T细胞，有效减少CD3非靶向激活所引发的安全问题。

该机构看好公司在PD-L1/4-1BB及T细胞衔接器等下一代免疫治疗领域的布局，基于DCF估值模型给予目标价80.27港元。首次覆盖，给予买入评级。