【券商聚焦】太平洋证券予毛戈平(01318)“增持”评级 指公司运营效率持续改善 盈利能力提升

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金吾财讯 | 太平洋证券发研报指，毛戈平(01318)公布2025H1业绩，2025H1公司实现营业收入25.9亿元，同比+31.3%，实现归母净利润6.7亿元，同比+36.1%，2025H1公司收入、利润高增。

该机构表示，运营效率持续改善，盈利能力提升。2025H1公司毛利率84.2%，同比-0.7pcts，2025H1彩妆/护肤/香氛/化妆培训及销售毛利率分别为82.7%/87.5%/77.6%/62.9%，同比-0.9/-0.2/新拓展/-9.5pcts，化妆培训及销售毛利率下降主要由于扩大师资后人员成本增加所致。2025H1销售/管理费用率45.2%/5.3%，同比-2.3/-1.5pcts，费用率的下降主要源于公司规模效应显现和精细化运营管理能力的提升。在毛利率基本稳定的情况下，通过费用端的有效管控，公司净利率同比提升0.9pcts至25.9%。

该机构预计2025-2027年收入增速分别为34%/30%/29%，归母净利润增速分别为34%/30%/29%，EPS分别为2.41/3.13/4.04元，对应当前股价PE分别为37x/28x/22x，该机构按照2026年业绩给予30倍并按照0.91:1的汇率，调整目标价至103.19港元，给予“增持”评级。