【券商聚焦】中信证券指房地产已有止跌回稳的基础 唯需外力扭转房价惯性下跌的局面

（原标题：【券商聚焦】中信证券指房地产已有止跌回稳的基础 唯需外力扭转房价惯性下跌的局面）

金吾财讯 | 中信证券表示，从国家统计局披露的数据看，70大中城市不论是新房还是二手房价格仍然处在下降通道，尤其是二季度以来，房价压力有所增加。企业资产负债表中规模庞大的未出售物业不仅面临资产折损的风险，也面临去化变慢的压力。从现金流量表视角看，由于企业普遍压降开发规模，企业经营性现金流流入减少，带动经营性净现金流出。企业的盈利能力持续承压。

随着租金回报率渐趋合理，部分区域租金回报率已经接近3%，房价明显偏贵的局面已经发生了根本性的变化。龙头公司新开工已经下降到了高峰期的30%以下，在建面积已经下降到了高峰期的50%以下，新房供给过大的局面已经发生了根本性的变化。目前市场虽然供过于求，但主要表现为存量房供给过大，而存量房过量供给则是由于预期造成的。

当然，市场仍在惯性下行的通道中，三个可能的外部因素有望扭转房价的惯性下跌。首先是政策进一步优化的可能性。其次是资本市场的财富效应。最后则是产业层面，尤其是新质生产力的不断发展和居民收入水平的持续提升。

总体来看，该机构认为市场挑战存在，但企业透过多种措施应对挑战，也维持了稳健的资产负债表。房价过高，房地产供给过大的局面已经发生了根本性的变化，市场已经有了止跌回稳的基础，唯需外力扭转房价惯性下跌的局面。与此同时，商业地产尤其是购物中心的确处于向上重估周期，且和住宅开发周期并不同步。