【券商聚焦】东吴证券维持顺丰同城(09699)“买入”评级 看好公司业务进入加速增长期

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金吾财讯 | 东吴证券发研报指，顺丰同城(09699)2025H1同城配送服务收入实现57.79亿元，同比大幅增长43.1%；订单量同比增长超50%。其中面向商家和面向消费者的业务收入分别实现同比增长55.4%/12.7%。业务增长提速主要受益于：1)商户营销活动推动餐饮外卖需求快速提升，餐饮即配收入同比快速增长，2025H1茶饮配送收入同比增长105%；2)非餐场景稳健增长，2025H1收入同比增长28.6%至21.42亿元；其中面向商家的收入同比增长35.3%，商超便利、医药、母婴等品类实现高速增长；3)年度活跃商户和消费者规模扩大，截止2025/6/30的过去12个月内活跃商家达85万，同比增长55%；4)下沉市场多场景业务持续拓展；5)公司采用积极的定价策略增强产品竞争力等。考虑到即时零售行业正在加速渗透，以及公司优质的即时配送能力，该机构继续看好公司同城配送业务快速增长。

该机构表示，即时配送服务的价值在物流领域进一步凸显，最后一公里业务2025上半年收入高增。2025年上半年公司最后一公里配送服务收入为44.57亿元，同比增长56.9%，主要得益于在顺丰集团快递单量中的渗透率提升。2025H1公司整体来自顺丰控股之附属公司的收入同比增长63%。公司交付履约能力持续提升，与公司客户加深末端网络融通和业务协同，各项合作业务均实现快速发展。此外，在派件揽件环节，公司为派件环节提供支持的服务规模及占比稳步提升，进一步提升公司客户末端运营效率和成本投入效益，承接的电商派件规模快速增长，揽件环节亦实现高速增长，2025H1揽收环节支持服务订单量同比增长超150%。公司亦在积极拓展「半日达」等同城转运和接驳服务及多场景同城

该机构看好公司业务进入加速增长期，同时长期利润释放空间可观，该机构将公司2025-2027年归母净利润预测从2.47/3.62/4.91亿元上调至2.54/3.73/4.97亿元，维持“买入”评级。