（原标题：【券商聚焦】交银国际维持比亚迪股份(01211)买入评级 惟指其毛利率低于预期）
金吾财讯 | 交银国际研报指，比亚迪股份(01211)2Q25归母净利润/扣非净利润仅为63.6亿元/54.3亿元，环比下降30.5%/33.6%，主要是由于毛利率大幅低于市场和该机构预期。2Q25毛利率环比下滑3.8百分点至16.3%，该机构认为毛利率大幅低于预期，主要是由于在中国内地市场加大了促销和降价力度，加大对经销商返利和新车高阶智驾系统增加成本等。
该机构下调2025年利润预测13%，主要是由于毛利率预测下调以反映规模效应不达预期和智驾车型增加成本。虽然内地销量压力较大，但该机构预期海外销量将会持续增长。其中在东南亚/拉美/欧洲销量强劲，海外销量占比持续上升有望增厚利润。根据SOTP模型下调目标价至151港元，维持买入评级。
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