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富瑞：降中兴通讯(00763)评级至“跑输大市” 毛利率下滑致次季业绩逊预期

来源：智通财经

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2025-09-01 17:30:58

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（原标题：富瑞：降中兴通讯(00763)评级至“跑输大市” 毛利率下滑致次季业绩逊预期）

智通财经APP获悉，富瑞发布研报称，中兴通讯(00763)过去三个月股价累升约52%，受人工智能及ASIC芯片增长憧憬，但第二季业绩逊预期显示市场过度乐观。该行称，目前其对中兴今明两年净利润预测较市场预测低出分别26%及31%，22倍市盈率估值对比未来三年净利润负增长并不吸引，投资评级由“持有”降至“跑输大市”，H股目标价由18.82港元上调至27.27港元。

该行指，人工智能增长可从服务器收入增长达两倍见到，但毛利率或为4%至5%，因此收入胜预期下核心经营溢利及净利润逊预期。公司可能在美国制裁或面临制裁风险下，从竞争对手取得服务器客户，电讯业务收入持续下跌，毛利率下降推动该行下调对公司盈利预测。

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