【券商聚焦】东吴证券维持海底捞(06862)“买入”评级 指主业客单价企稳且红石榴计划成效突出

（原标题：【券商聚焦】东吴证券维持海底捞(06862)“买入”评级 指主业客单价企稳且红石榴计划成效突出）

金吾财讯 | 东吴证券研报指出，海底捞(06862)25H1收入/期间溢利为207.03/17.55亿元，同比分别-3.66%/-13.70%。集团核心经营利润24.08亿元，同比13.96%，核心经营利润率同比-1.339pct至11.63%。

截止25H1，集团餐厅总数量为1322家、H1净减少33家：一线城市/二线城市/三线及以下城市/港澳台地区分别为218/512/569/23家，H1期间分别净-2/-19/-12/持平，加盟海底捞门店数达到41家，H1净增28家。除海底捞火锅外，公司运营14个餐饮品牌、共计126家餐厅，其中焰请烤肉铺子期内新开46家、达到70家。

该机构指出，分翻台率/客单价表现来看：（1）翻台率：25H1整体翻台率3.8次，一线城市/二线城市/三线及以下城市/港澳台地区分别为3.8/3.8/3.9/4.3，新开餐厅/其他餐厅分别为4.1/3.8。（2）客单价：25H1客单价97.9元，同比+0.51%，一线城市/二线城市/三线及以下城市/港澳台地区顾客人均消费105.2/96.9/91.6/205.8元，同比+1.06%/+0.10%/+0.22%/+4.10%。（3）同店销售额：25H1同店销售额同比-9.90%，一线城市/二线城市/三线及以下城市/港澳台地区同店分别-9.45%/-13.31%/-8.15%/+4.39%。

该机构表示，考虑到餐饮环境存不确定性，该机构调整2025-2027年公司归母净利润预测至42.28/47.12/51.13亿元（2025-2027年原值52.59/56.38/61.67亿元），同比-10.19%/+11.42%/+8.53%，对应当前PE17.55x、15.75x、14.51x，考虑到主业客单价企稳、且红石榴计划成效突出，维持“买入”评级。