（原标题：【券商聚焦】招银国际维持华润万象生活(01209)“买入”评级 指上半年核心业务稳健）
金吾财讯 | 招银国际研报指，华润万象生活(01209)1H25核心净利润同比增15%，符合预期；收入端增7% 略低于市场预期。核心业务购物中心运营再次展现实力，在经济环境较弱的背景下录得19%收入增长，毛利率提高6个百分点，毛利贡献占比升至 68% 的新高。非业主增值服务 / 业主增值服务营收同比分别下降 35%/33%，而基础物业管理收入同比增长 9%，增速略有放缓，主因公司主动退出低质量项目，以保障未来毛利率及回款率。公司将 2025 财年营收增长指引从两位数下调至个位数，核心净利润增长指引仍维持两位数，这意味着利润率有望提升。公司宣布100%派息比例，对应股息率 5.1%。
该机构将其目标价下调3%至43.86港元，基于22x的2025E PE，反映对业绩预期的轻微下调。维持“买入”评级，该机构认为8月27日股价下跌（-9%）提供了较好的买入窗口，鉴于公司具备高于同业的增长水平、多元化布局以及较有吸引力的股息率，这在央企同业中优势凸显。
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