(原标题:【券商聚焦】交银国际维持安踏(02020)买入评级 看好公司多品牌战略的长期发展前景)
金吾财讯 | 交银国际研报指,安踏(02020)上半年收入同比增长14.3%至385.4 亿元(人民币,下同),安踏品牌稳健增长、FILA 品牌销售回暖,而其他品牌则继续保持高增长。整体毛利率同比下滑0.7 个百分点到63.4%,主要受到折扣加深和线上渠道占比提升的影响(2024/25 上半年电商收入贡献:33.8%/34.8%);得益于有效的成本管控,经营利润率同比提升0.6个百分点至26.3%。剔除Amer Sports上市带来的一次性收益影响,公司2025上半年归母净利润同比增14.5%至70.3 亿元,好于市场预期。
管理层表示2025年3季度以来经营环境仍有挑战(7-8月安踏/FILA流水未达预期),更新全年收入指引,安踏/FILA/其他品牌预计将增长中单位数/中单位数/40+%(此前:高单位数/中单位数/30+%)。
据此,该机构小幅上调2025-27年收入预测2-4%,带动净利润上调5-8%,上调目标价至117.90 港元,维持买入评级。该机构仍然视安踏为运动品行业首选,看好公司多品牌战略的长期发展前景。