建银国际：中国医药股估值虽高仍审慎乐观 予百济神州(06160)等“跑赢大市”评级

（原标题：建银国际：中国医药股估值虽高仍审慎乐观 予百济神州(06160)等“跑赢大市”评级）

智通财经APP获悉，建银国际发布研报称，对中国医药行业维持审慎乐观的态度。该行指出，2025年初至今，港股生物科技股份平均上涨137%，主要受惠于创新药授权交易的现金回赠以及任何即将到来的美国关税却不受到影响。该行业近期出现一些回调，原因是：1)一些大型生物科技公司2025年上半年的业绩显示，其药品销售额差于预期，包括和黄医药(00013);2)市场担心特朗普计划分阶段征收一系列药品关税，这些关税可能在一年半内达到150%，然后最终上升到250%。

该行的首选是2025年上半年业绩强势的创新领域。其中，百济神州(06160)目标价为230港元，评级“跑赢大市”。该公司上半年业绩强势，在美国关税影响之下还是提高其2025年毛利率指引，同时也有第一次的现金流。

该行认为康方生物(09926)预计上半年经调整盈利预计将为2300万元人民币，主要受惠于旗下药物AK104和AK112的收入增长，评级“跑赢大市”。

该行上调对信达生物(01801)目标价10%，从100港元升至110港元，评级“跑赢大市”。该行对该公司达到该行全年产品收入增长预测同比增37%非常有信心。

该行依旧关注中国创新药的授权许可交易，同时，对于高价创新药也会有更多补贴，这或许可以驱动销售量的增长，其中涉及到科济药业-B(02171)、复星医药(02196)、药明巨诺-B(02126)以及科伦博泰生物-B(06990)等。