【券商聚焦】天风证券维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 料公司FY26Q1季度收入稳健增长

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金吾财讯 | 天风证券发研报，预计阿里巴巴(09988)FY26Q1收入为2660亿元，yoy+9.4%；预计公司经调整EBITA353亿元，yoy-21.7%，EBITAMargin13.3%；预计Non-GAAP净利润317亿元，yoy-22.7%。

该机构表示，预计 FY26Q1云业务收入yoy+19.8%，经调整EBITAyoy+15.7%。4月，阿里巴巴开源通义千问模型Qwen3，旗舰模型Qwen3-235B-A22B在代码、数学、通用能力等基准测试中，与一众顶级模型相比，表现出极具竞争力的结果。根据Canalys数据，CY25Q1中国大陆在云基础设施服务上的支出达116亿美元，同比增长16%，AI相关需求成为推动企业向云端迁移的主要动力。CY25Q1阿里云在中国大陆云服务市场份额为33%，排名第一。

该机构预计FY26Q1季度公司收入稳健增长，利润端或受闪购补贴影响。本季度海外科技大厂资本支出超预期，该机构认为AI需求依旧强劲，该机构预计公司本季度云业务维持高增速。该机构预计阿里巴巴FY2026-2028年收入为10809/11057/11798亿元(前值为10353/11057/11798亿元)；鉴于公司7月2日开启500亿闪购补贴计划，本地生活竞争或加剧，该机构预计FY2026-2028年Non-GAAP净利润为1382/1859/1957亿元(前值1807/1859/1957亿元)，维持“买入”评级。