滨海投资(02886)开源节流进程值得憧憬

（原标题：滨海投资(02886)开源节流进程值得憧憬）

美国联储局6月议息纪录显示，大部分与会者认为今年内减息是合适之举，联储局一旦减息，资金将追逐更高回报投资选项，股息率7厘以上的股票都是不俗之选，当中从事国内天然气行业的滨海投资(02886)，值得留意。

国内经济仍在复苏阶段，对能源需求略显不足，今年1至5月全国天然气表观消费量，按年轻微下降1.3%至1768.9亿立方米。但供应端大幅增加，同期LNG进口、管道气进口、自产气合共供应超过1979亿立方米，导致国内天然气供过于求量超过200亿立方米。庞大气量过剩预期将会令气价成本逐步下降，将有利一众城燃，因为城燃销气利润能力主要体现在毛差，气体成本下降有助提升毛差水平，因此对整体城燃来说都是利好。

滨海投资发展前景在一众城燃当中比较突出。今年以来，公司营运区域中，昌乐、淄博、招远、丰县的民用气相继调价，减轻公司民用气倒挂压力，进一步改善公司毛差。另外，公司在压降融资成本亦不遗余力，其全资附属公司天津泰达滨海清洁能源集团获得中国农业银行提供2亿元人民币中期流动贷款，利率明显低于一年期贷款市场报价利率(LPR)。截至6月20日，一年期LPR利率为3%，加上公司一直以国内便宜资金置换较高利息的美元贷款及其他短期贷款，因此预期公司融资成本将进一步下降，其优点将体现在损益表上，有助公司提升利润。

此外，公司的增值服务自2021年开始，至2024年毛利5467万港元，4年间复合增长率达 42%。2025年，公司全力发展增值服务，更专业化及规模化运营增值业务，上半年全面理顺增值服务专业公司管理体系、绩效奖励机制，提升运营质量及效率，更是丰富自主品牌「泰悦佳」产品范围，积极拓展增值服务业务维度，预计年中还将开幕泰悦佳体验馆，下半年完成电商平台搭建及推出厨房美装业务。中国今年1月发布《商务部等6部门办公于做好2025 年家装“焕新”工作的通知》，明确表示「支持个人消费者开展旧房装修、等局部改造、居家通老化改造所用物品和材料购置」，在国策支持及公司的积极部署下，会进一步推动增值服务成为公司盈利增长新引擎。而且电商平台搭建后能进一步提升管理和运营效率，相信能进一步提高公司产品渗透率，增加收入及毛利。

公布2024年业绩时，滨海投资已经提出派息计划，2025至2027三年期间，派息金额将会以2024年的7.6港仙为基础，每年增长10%至2027年的10港仙。目前公司股息率超过7厘，如果未来3年盈利跟派息计划增长一致，加上市盈率不变，已经最少能财息兼收，建议作中长线部署，目标价1.3元。

本文转自“金星汇”，智通财经编辑：刘家殷。