【券商聚焦】交银国际：下半年消费行业需求延续温和复苏趋势 “新旧”分化结构性机会仍存

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金吾财讯 | 交银国际发布消费行业下半年展望。回顾上半年，消费市场整体延续了2024年以来的温和复苏态势。社会零售总额呈现逐月复苏趋势，必选消费领域在市场动荡中表现总体更加稳健，可选消费领域表现有所分化。展望2025下半年，考虑到消费者信心待进一步提振，关税等因素仍有不确定性，该机构预期下半年消费行业整体趋势仍将延续温和复苏态势，传统消费子行业多跟随大势，部分新兴子行业可能有结构性的突出表现。

对于2025下半年投资主线，该机构认为，必选消费领域，下半年随着需求稳定、库存改善，部分必选消费企业的盈利状况有望迎来修复。在可选消费领域，一方面传统行业的龙头公司积极寻找新的增长点，借助多品牌战略和海外扩张进一步扩大市场份额；另一方面，部分新兴的消费子行业的景气度正在持续提升，值得关注。

展望2025下半年，该机构推荐关注：1)善于捕捉消费者趋势、具备高增速潜力的细分市场玩家，当前潮玩、黄金饰品、现制饮品等诸多领域正经历结构化变革，部分公司有望借由情绪溢价、产品创新等关键驱动在下半年实现高速扩张，推荐泡泡玛特(09992/买入)；2)效率推动下基本面回暖的企业，受益于政策刺激/市场供需结构改善，运营效率提升，利润端有望迎来恢复的公司，推荐蒙牛(02319/买入)、美的(000333CH/买入)；3)长期增长前景稳固的龙头公司或存在阶段性机会，凭借坚实的护城河和稳健的经营能力，啤酒、运动品等行业的头部公司展现出良好的抵御市场波动的能力，推荐关注安踏(02020/买入)、华润啤酒(00291/买入)。