【券商聚焦】交银国际维持百济神州(06160)买入评级 指多瘤种管线迭代全面提速

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金吾财讯 | 交银国际研报指，2023/24年百济神州(06160)分别有5个/10个新分子进入临床，相比往年大幅提速。新技术快速迭代，有望成为中长期核心价值驱动力，包括：1）CDAC平台：优势包括更强的选择性和安全性、提高难成药靶点成药性等；2）ADC平台：4个单靶点实体瘤品种处于临床开发阶段，年底起双靶点ADC将启动临床。

血液瘤布局差异化显著：Sonrotoclax 相较于基于维奈克拉的固定疗程方案展现出起效快、无需频繁检测、血液聚积少等优势。整体来看，ZS联合疗法在疗效、安全性及使用便利性方面表现均优于维奈克拉的联用疗法。BTK CDAC 在经多线治疗的r/r CLL的I期研究中，200mg剂量下ORR达到93.8%。

实体瘤聚焦三大适应症领域：1）乳腺癌/妇科肿瘤：CDK4 + 氟维司群预计将在6-12 个月内启动注册性临床；B7-H4 ADC早期临床数据显示其疗效优秀。2）肺癌：PRMT5 + MAT2A 针对 MTAP 缺失肿瘤具有良好的协同效应；EGFR/MET/MET 三抗临床前疗效优于Rybrevant，与EGFR CDAC 联用有良好耐药及协同性。3）胃癌：FGFR2b ADC早期响应优于同靶点单抗。

该机构维持其买入评级，重点关注以下催化剂：1）Bcl-2 r/r MCL适应症海外NDA递交、中国两项NDA获批；2）BTK CDAC启动头对头Jaypirca?的III期临床；3）早期管线多项PoC数据读出，重点关注EGFR CDAC、FGFR2b ADC、IRAK4 CDAC、CDK2、PRMT5 + MAT2A 联用、EGFR/MET/MET 三抗等产品。