【券商聚焦】申万宏源首予七牛智能(02567)增持评级 指其为国内核心音视频云服务供应商

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金吾财讯 | 申万宏源研报指，七牛智能(02567)主要通过API及SDK提供MPaaS产品，并以场景化解决方案的形式提供APaaS解决方案。音视频MPaaS+APaaS齐头并进。公司深耕音视频云服务十余年，具备丰富技术积累及场景开发经验，作为独立音视频PaaS提供商具有竞争优势。另外，高景气驱动，音视频云服务市场增量巨大。

该机构提到，公司布局AI大语言模型推理服务、AI Agent、Go+编程语言、智能化音视频处理能力等AI技术产品，从而提升服务价值，拓展应用场景。公司的核心优势在于一体化MPaaS技术，多年的技术积累使公司自主拥有支撑一站式场景化音视频解决方案的关键技术，包括音视频技术、低代码平台、AI能力等。伴随AIGC技术融入，公司将专注多模态大模型，结合场景化开发赋能APaaS业务，匹配客户需求。此外，公司预计将加快海外业务拓展，提升国际市场占有率。

该机构指，公司是国内领先的音视频MPaaS/APaaS供应商，预计2025-2027年营业收入分别为17/20/25亿元人民币，同比增速为18%/20%/21%；预计经调整净利润分别为-0.60/0.01/0.25亿元人民币。采用PS相对估值法进行估值，给予公司25年1.1x目标PS（可比公司平均PS估值为1.1x），25E目标市值18亿人民币（20亿港元）。首次覆盖，给予增持评级。