【券商聚焦】华泰证券首予长江基建集团(01038)“买入”评级 指公司未来业务版图或有望进一步拓展

（原标题：【券商聚焦】华泰证券首予长江基建集团(01038)“买入”评级 指公司未来业务版图或有望进一步拓展）

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，长江基建集团(01038)坚持分散化+非控股权益投资，偏爱稳定型资产。截至2024年末，公司业务遍布全球多个地区；投资模式多为非控股权益收购，资产不入表，作为合联营公司；主要投资于受管制或签署长期合约的稳定型资产。当前全球地缘关系多变，公司业务模式抗风险能力强，且旗下多个于2020/21年低利率时期进入上一监管期的资产将于2025/26年迎来新监管期，回报率有望提升。2019-23年，受疫情与利率影响，公司未进行并购。2024年公司重启并购，4/8月收购北爱尔兰配气商Phoenix Energy/英国风电场UK Renewables Energy，5月收购英国可再生能源资产UU Solar，新增利润贡献。该机构认为公司未来业务版图或有望进一步拓展，带来利润端的成长性。

该机构表示，在全球通胀冲击、地缘关系多变的背景下，全球经济存在一定的不确定性。但该机构认为，在 1）业务多为受管制资产且 2025/26 将迎来回报率上调窗口期；2）收购资产带来利润增量作用下，公司净利或实现稳中有增。

该机构预计公司2025-27年归母净利83.4/86.6/89.7亿港元，对应2025年EPS/BPS3.31/48.86港元。参考历史3年PB均值0.96x，考虑公司1)业务模式具有强抗风险能力，多个资产将于2025/26年迎来回报率上调窗口期；2)重启收购或带来新增利润贡献；3)上市以来每股股息逐年增长，给予公司2025EPB1.32x，目标价64.73港元，首次覆盖给予“买入”评级。