【券商聚焦】中金公司：基本面逐步进入改善通道 锂电新技术迎产业化向上拐点

（原标题：【券商聚焦】中金公司：基本面逐步进入改善通道 锂电新技术迎产业化向上拐点）

金吾财讯 | 中金公司发研报指，新能源车方面，我们认为国内市场在以旧换新政策刺激下，叠加26年购置税退坡或带来抢装，2H25新能源车销量有望延续较高增速；欧洲市场受碳排政策以及补贴政策回温，需求有望持续回暖；同时，受益于重卡/工程机械等电动化新场景增量、新能源车出口高增长以及乘用车带电量弹性释放，该机构看好动力电池需求更高的成长弹性。储能方面，该机构认为短期国内新能源配储受政策影响或存在扰动，但美国关税短期下降、出口有望再迎抢装，同时欧洲高电价叠加补贴政策驱动工商业需求释放，该机构仍看好储能需求韧性；此外，数据中心发展亦有望带来储能新应用场景。

该机构表示，产业链价格经历2023-2024年大幅下降后，4Q24逐步进入底部区间，部分价格超跌环节如6F、铜箔、铁锂正极等挺价明显。2025年以来，尽管碳酸锂价格仍有小幅下降，但对中游材料、电池价格扰动显著减弱，我们看好2H25产业链价格整体平稳运行、部分细分方向或存在涨价弹性，伴随供需结构改善，各环节龙头厂商在高稼动率支撑下基本面率先进入改善通道。

该机构续指，在新能源车+eVTOL+机器人需求共振下，该机构观察到固态电池产业化进展有所提速，头部电池厂商实验室进展顺利，该机构预计2H25有望密集进入中试和样车路测阶段。同时，两轮车钠电应用逐步放量，头部电池厂钠电切入汽车启停赛道、并计划年中量产，打开后续钠电替代空间；伴随需求释放，该机构预计钠电产业链2H25有望迎快速规模化降本，迈向锂钠平价。