【券商聚焦】长江证券予小鹏汽车(09868)“买入”评级 料公司Q4实现单季度扭亏 实现全年规模自由现金流

（原标题：【券商聚焦】长江证券予小鹏汽车(09868)“买入”评级 料公司Q4实现单季度扭亏 实现全年规模自由现金流）

金吾财讯 | 长江证券发研报指，2025年6月11日，全球首款L3级算力AI汽车小鹏(09868)G7正式亮相，将推出G7 Max和G7 Ultra两个版本，预售价23.58万元起。该机构表示，全球首款L3级算力AI汽车小鹏G7正式亮相。小鹏G7将首发搭载三颗自研图灵AI芯片，车端算力超过2200Tops，有效算力达到行业其他旗舰车型的3-28倍，实现行业首个L3级算力车型。自研图灵芯片兼容智驾和座舱，亦可运用于机器人和飞行汽车，搭载40核处理器，最高可运行30B参数大模型。算法层面首发智驾VLA-OL模型，运动型大脑和增强型小脑，同时软硬件一体优势协同，通过车端与云端同步发挥scaling law，使车端承载的模型参数规模领先行业，智驾能力上限相较行业MAX车型提升超过10倍。计划今年下半年世界基座大模型上车实现百公里接管1次使用体验，拉开代际差距。智能座舱增加全新AI操作系统，G7座舱采用图灵AI芯片+高通8295P，座舱算力大幅领先，未来有望实现本地聊天、本地控车、主动服务、多语言对话等功能。

该机构续指，小鹏汽车2025Q2预期交付量10.2-10.8万辆，同比增长237.7%-257.5%，预期收入175-187亿元，同比增长115.7%-130.5%。强势新车周期下销量持续向好，后续新车密集上市有望持续增强销量。新款小鹏G6、G9上市即热销，多次获得国内细分市场销量冠军，同时小鹏G6、G9在多个海外市场长期位列细分市场第一名。后续预期，6月小鹏将开启G7的预热发布，Q3将发布全新一代P7，Q3将有两款全新的重磅车型开始交付，Q4小鹏鲲鹏超级电动车型逐步进入量产，实现“一车双能”。盈利层面，预期公司Q4实现单季度扭亏，实现全年规模自由现金流。

该机构续指，智能驾驶持续领先，随着渠道变革和营销体系加强，叠加强势新车周期，公司销量快速提升。MONA M03和P7+开启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。预计公司2025年收入为991亿元，对应PS1.4X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，公司进入新车周期，给予“买入”评级。