【券商聚焦】海通国际维持理想汽车(02015)“优于大市”评级 指公司强势产品周期开启

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金吾财讯 | 海通国际发研报指，理想汽车(02015)25Q1交付新车9.3万辆，同比+16%，环比-41%。公司25Q1营收259亿元，同比+1%，环比-41%；归母净利润6.5亿元，同比+9%，环比-82%。根据该机构测算，公司25Q1单车收入约26.6万元，同比-3.6万元，环比-0.3万元；单车净利约0.7万元，同比持平，环比-1.5万元。展望25Q2，公司预计车辆交付量12.3-12.8万辆，同比+13.3%-17.9%；收入总额预计达到325-338亿元，同比2.5%-6.7%%。

该机构表示，公司辅助驾驶解决方案快速迭代，公司新一代辅助驾驶技术架构 VLA模型，作为整合了空间智能、语言智能和行为智能的视觉-语言-行为大模型，将实现车辆与用户之间的无缝交互。根据理想汽车公众号，理想i8定位中大型SUV，计划于25年7月正式发布，并将首搭VLA模型。同时配合新纯电系列，公司进一步铺开充电网络，i8发布时将在全国范围内建设好2500座以上的理想超充站。

该机构考虑到公司强势产品周期开启，智能化属性突出，该机构预计公司 2025/26/27年营业收入为1685/2234/2671亿元，归母净利润为107/144/178亿元。参考可比公司，该机构给予公司2025年1.6倍PS，对应目标价136.84港元(按1港元=0.92人民币汇率换算)。维持“优于大市”评级。